提起程序交易,相信很多投资者会感到陌生。事实上,在美国等海外证券市场上,利用电脑进行自动交易已有近３０年的历史。受深沪证券交易所相关交易规则的限制,程序交易在国内一直未能发展起来。近两年,随着ＱＦＩＩ等海外机构投资者陆续进入Ａ股市场,在把先进的投资经验和理念带到中国的同时,也把电脑自动交易这一新交易模式带了进来。
主持人：近来收到许多投资者的来电,他们称自己用的分析软件升级后多了一个叫程序交易的功能。利用这个功能,只要在股市开盘前设定好止赢、止损价位,就可以不
必盯盘,股价到达相应价位后就会自动向场内下单完成交易。有些投资者询问,这种交易方式到底可不可靠,是不是存在风险？为此,我们特别邀请职业投资人士张红记先生,让他介绍一下使用程序交易的经验。■北京市海淀区股民刘先生：能不能介绍一下什么是程序交易？
张红记：在正常情况下,我们下的买、卖交易指令是直接传送到交易所的主机中,然后根据价格优先、时间优先的原则排队交易。这种方式对于交易时间里还要上班的股民来讲会感到很不方便,有可能出现股价突破关键阻力位没来得及追入,跌破支撑位未
能及时抛出的现象,也就是人们常说的止赢、止损。
目前,在深圳、上海交易所的交易系统中,并不能接受止赢、止损单,这些功能实际上是通过电脑软件来实现的。交易者设定的交易指令并没有发到交易所,而是储存在电脑里,一旦股价走势触发交易条件,电脑再自动将指令发到交易所。
■四川成都股民韩先生：我听说１９９７年索罗斯狙击港币的时候使用的就是程序交易,是这样吗？
张红记：刚才介绍的只是程序交易的最简单应用。更高级一点的应用,我们可以通过各种已有或自编的技术指标做出交易系统,比如股价突破６０日均线买进,ＲＳＩ达到９０卖出,甚至可以将几种技术指标组合起来,制定比较高级的交易系统。
至于索罗斯所用的交易系统就更加复杂了,涉及到金融工程、资本定价、风险管理等内容。编制这样的交易系统不仅需要金融知识和较高的编程技术,同时要熟悉高等数学。我们常说物理人才在华尔街受欢迎,其实这些人的主要工作就是设计程序交易系统。
■北京朝阳区股民马先生：使用程序交易有风险吗？
张红记：当然有,而且风险很大。不过,根据我的经验,最大的风险是停电,因为交易指令全在电脑里,一停机就什么都没有。
其实,程序交易是柄双刃剑,它在提高我们交易效率的同时也会带来一定风险。比如,１９８７年美国的股灾就是程序交易惹得祸。因为,如果大家把止损点碰巧都设定在一个价位的话,一旦被触发,抛盘就会汹涌而出,造成连锁反应。
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