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基木面、政策面、市场面和技术面
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(1)基本面

基本面包括两个层次。一个是宏观经济远行态势,另一个是上市公司基本情况。宏观经济运行态势反映以上市公司整体经营业绩,也为上市公司进一步的发展确定了背景,因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系。当宏观经济运行处于通货膨胀的情况下,政府出于稳定经济的需要,往往会提高利率,提高校资成本,遏制过度的投资需求。利率的提高,也使当期的消费成本相应提高,人们会减少当期消费,增加储蓄,市场需求减少。

宏观经济处于通货紧缩的状态时,政府可以降低利率,刺激社会需求。此外,政府还可以增加财政支出,刺激社会需求。政府的支出,可以是基本建设投资支出,也可以是针对个人的转移支付。另外还有诸如税收、货币供应量等金融与财政手段。

上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方圆。

(2)政策面

政策面指国家针对证券市场的具体政策,例如股市扩容政策、交易规则、交易成本规定等。我们知道,市场供求力量的对比会影响价格。证券市场上的供应是上市公司提供的各种股票的数量,需求则是市场上流动的资金量。在市场上资金量过多时,股票价格就会被抬高。在这种情况下,主管部门会相应增加股票的发行,也就是说,使用股市扩容政策来调节市场供求。但是,在同样的情况下,通过提高交易成本也可以调节市场供求。如果市场上现在有大量资金,而能被投资的股票种数有限,在这种情况下,主管部门可增加印花税或交易佣金,提高交易成本,使投资者减少对股票的需求。

(3)市场面

市场面指市场供求状况、市场品种结构以及投资者结构等因素。市场面的情况关系到上市公司的经营业绩好坏。一般而言,市场低迷时,上市公司的业绩相对不好;反之,则可能会有较大幅度的业绩提升。

(4)技术面

技术面指反映股价变化的技术指标、走势形态以及K线组合等。技术分析有三个前提假设,即市场行为包容一切信息;价格变化有一定的趋势或规律;历史会重演。由于认为市场行为包括了所有信息,那么对于宏观面、政策面等因素都可以忽略,而认为价格变化具有规律和历史会重演,就使得以历史交易数据判断未来趋势变得简单了。这也许就是证券市场上的“古为今用”。

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