一般情况下,具有特许经营权的企业和行业具有三大特征:一是确实有行业的成长或需求;二是找不到其他类似的替代品;三是不会受价格上的管制。
怎么衡量一只股票是否具有经营特许权呢,投资者应该怎么使用具有经营特许权的股票来进行市场抄底呢?
具有特许经营权的且能够积极地位产品和服务制定价格,也就是说,企业提供产品和服务的价格之后,市场份额不会受到多大的影响,由编辑,转载请注明出处,能够赚钱较高的资本报酬率,公司的管理层能力不够,虽然会降低业绩回报,旦不会对企业造成致命的伤害。但是很多的股票都是介于具有特许经营权和不具备之间,这就需要投资者用自己的眼光来进行鉴别,认真衡量它对内在价值的影响力有多大。
选择这些股票的原因主要是因为它们的运营风险较小,一般不会因为管理不善而倒闭。或者说,一般上市公司享有获得更高的报酬,需要两条途径:一是节约成本,二是企业所提供的产品和服务供应不足。
比如说巴菲特投资的可口可乐公司,就从特许经营权中获得了不少好处,而且在20世纪70年代可口可乐公司虽然进行了一系列不合理的投资和管理行为,由编辑,转载请注明出处,从而产生了不少的麻烦,尽管当时公司的资本收益率依然保持在20%以上,可是税前收益率在不断的下降。直到了1980年的时候,该公司努力降低成本的同时实现资产收益最大化,才使得业绩有所回升。
巴菲特认为,少数具有特许经营权的企业因为其产品具有某种不可替代的特性,政府又没有价格方面的管制,所以获利回报更丰厚、更可靠,应该是投资者选择的首要考虑对象。
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