1、股票的价值,是根据整个公司的价值而来。而是整个公司的价值,透过一些财务特征,这些都是可以计算出来的。
2、企业股票市场价格,是由市场供需所决定,但也常常受非理性情绪所左右,如风潮时尚、盲目骚动、希望和恐惧等。
3、因此,企业股票的市场价格,和真正价值水准常有差距。或者太高.或者太低。
4、但是市场本身具有调节机能,股票的市场价格迟早都会向真正价值水准靠拢。但市场价格不可能长久贴近价值水准.而是来回上下摆荡,超涨、超跌循环交替。
所以,以股票价值为目标的投资人,必定要比一般市场大众更能确实掌握股票的真正价值才行。如果能对股票价值了若指掌,就不致高价套牢,而且会在股价低于实质价值时逢低买进。而股价和实质价值的关系如前所述.是以价值为中心来回摆荡,因此在股价上涨超过实质价值水准时,就是获利了结的好时机。
股票价值随财务状况的改变而波动,价值投资人时时刻刻要把握到的两个数字.就是股票的其正价值和市场价格。所以,价值投资人的操作指令,其实已经相当简单明了,在股价低于价值水准时买进,到股价超涨时卖出。
价值投资法有三个主要反论,或许足以说明不被普遍采纳的原因:
1、大多数投资人不十分相信价值投资法。股价是透过投资人在市场上的供需活动所决定.因此股价在向价值趋近的过程非常缓慢,除了非常相信价值投资法,有长期投资的决心,否则投资人很难在短期内研判股价值的行进方向.相对而言其他投资方法似乎牢靠些。
2、许多投资人,甚至多数专业经理人认为,股票价值只靠几个财务、金融标准即可决定,似乎过于理论性,让人难以里信。透过固定的标准.来决定一家公司股票的价值,似有宿命味道。事实上企业是个有机体,专业经理人的举措行为足以影响其未来,同时整个企业也有学习和发展的能力。对于实际 运作公司,或了解公司营运的人而言。要他们相信一些只看财务状况的会计师或分析师,能够比他们更清楚股票的价值,实在令人难以接受。
3、价值投资法则是根据过去经验归纳而得,然而未来情况或许和过去历史大相径庭,谁有把握历史法则必定适用于未来呢?
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