从长期走势看,股指与基本面的运行是一致的,投资者可以根据基本面预测股指的长期运行趋势。但从中期和短期看,股指运行的轨迹与基本面运行的轨迹并不完全重合,在多数情况下存在很大的时差。因此对于止损技巧来说技术面止损也是非常重要的。
基本面向好的趋势尚未改变,股指可能已经进入下跌周期了;基本面利空的趋势尚未结束,股指可能已经进入上涨周期了。这就要求投资者必须严格按照技术面进行操作或止损,否则就可能发生重大亏损。从多空博弈看,股市是主力机构与普通投资者之间的“零和博弈”,双方都在通过“巧取豪夺式”的操作,试图把对方钱袋里的钱据为己有。
在股指期货实行杠杆交易,盈亏都翻十几倍的情况下,赢家的资金在成10倍翻长,可动员的资金也在成10倍的翻长;输家的资金在成10倍的缩水,可动员的资金也在成10倍的减少。赢家很容易将输家逼人绝境,强制对方认赔出局,逼仓成为股指期货炒作的常态。尤其在重要顶部和底部,股指走势纯粹是多空博弈的结果,出现完全脱离基本面的走势,发生按照常规不可能发生的事情在所难免。在这样的情况下,只有严格按照技术面进行止损,才有可能避免重大亏损。
二、技术面止损的案例:糖价低于装糖的麻袋价格
著名的期货投资大师斯坦利·克罗曾经提到他的一次亲身经历。
1967年前后,克罗搜集了所有的资料,对糖进行全面的研究,发现糖的价格还没有装糖的麻袋价格和装糖工人的工资之和高,认为糖的价格被严重低估,已经处于历史的底部,今后必然要大幅度上涨,于是以每磅2美分买进了大量糖期货多单。但是,之后的2年时间,糖价没有按照基本面的要求反转上涨,反而一路下跌,最低见到每磅1. 33美分,一麻袋糖的价格还没有装糖的麻袋价格高,克罗的资金损失超过1/3。后来糖价展开了长达5年的持续性上涨,最高上涨到每磅66美分,价格上涨33倍,克罗取得了巨额利润。
从这个案例,投资者可以看到期货市场多空博弈是多么残酷,价格走势是多么不近人情。同时,也需要告诫投资者,克罗虽然取得了巨额盈利,但他不设止损的操作策略是不值得仿效的。
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